五大白酒公司上半年净利润推测超850亿元，“茅五汾”营收和净利润增速均降至个位数，泸州老窖和洋河股份功绩下滑。

　　罢休8月29日，五大白酒上市公司半年报均已露出。具体来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、洋河股份（002304.SZ）上半年买卖收入隔离为910.94亿元、527.71亿元、239.64亿元、164.54亿元、147.96亿元，同比增速挨次为9.16%、4.19%、5.35%、-2.67%、-35.32%；归母净利润隔离为454.03亿元、194.92亿元、85.05亿元、76.63亿元、43.44亿元，增速挨次为8.89%、2.28%、1.13%、-4.54%、-45.34%。

　　据记者运筹帷幄，五大白酒公司上半年营收推测1990.79亿元，归母净利润推测854.07亿元。其中，贵州茅台净利润454.03亿元，杰出另外四家净利润的总数，在五家推测净利润中占比达53.16%。上半年共181天，贵州茅台日均赚2.5亿元。

　　需要指出的是，五大白酒巨头上半年功绩分化领略。其中，贵州茅台、五粮液、山西汾酒营收和净利润均创历史新高，但增速均降至个位数；泸州老窖、洋河股份营收和净利润均下滑。其中洋河股份功绩下滑较为领略，营收同比降超三成，净利润同比降超四成。

　　酒类分析师蔡学飞对倾盆新闻记者暗示，证据2025年上半年财报数据，白酒行业举座承压态势领略，行业还是濒临深度调理，其中包括量价皆跌，高端酒批价倒挂严重，库存盘活天数络续高位，精深企业濒临价钱与渠谈多重压力；同期奢侈结构巨变，政务及商务宴请需求暴减，婚宴和家庭自饮成主力场景，奢侈价钱带向100元-300元行家价钱带下千里；行业围聚度进一步普及，头部效应强化，中小酒企精深功绩腰斩，分化络续加重。

　　“茅五汾”功绩保持个位数增长，洋河股份净利润降超四成

　　总体来看，尽管增速放缓，贵州茅台上半年功绩仍处于领跑地位。据Wind数据，贵州茅台上半年总营收9.16%的增速，为2015年来初次出现个位数的增幅。而上半年8.89%的净利润增速亦然2021年来再次出现个位数增幅，并创下2015年以来新低。在2024年年报中贵州茅台提到，关于2025年主要接洽，运筹帷幄收尾买卖总收入同比增长9%傍边。华夏证券研报分析称，上半年茅台酒和系列酒的营收增长均收窄，其中系列酒增长放缓幅度较大。

贵州茅台频年来功绩推崇，来自Wind数据

　　关于贵州茅台功绩，酒业孤独驳倒东谈主肖竹青对倾盆新闻暗示，贵州茅台中枢大单品500毫升飞天茅台酒控量保价赢得阶段性后果。肖竹青分析合计，贵州茅台责罚层现时的“控量稳价+多元场景+文化增量”组合策略，是其支吾市集分化的关键，短期结识基本盘，始终种植新的增长极。

　　五粮液上半年营收增4.19%，净利润增2.28%。公司半年报称，经买卖绩络续保持郑重增长。据Wind数据，五粮液上半年营收和净利润均创历史新高，但增速均降至个位数。此前，从2016年至2024年，五粮液上半年营收和净利润均保持着两位数增长。

　　山西汾酒上半年营收增5.35%，净利润增1.13%。据Wind数据，其营收和净利增速均为自2016年中期以来最低。肖竹青把山西汾酒的居品结构笼统为“玻汾夯基、青花拉升、老白汾与巴拿马补位”，他合计，“高、中、低”全线隐蔽而又要点凸起的矩阵，是山西汾酒对冲行业需求下行的最大护城河。

　　比拟“茅五汾”，上半年泸州老窖和洋河股份功绩均下滑。

　　其中，泸州老窖上半年营收降2.67%，净利润降4.54%，而在此前，公司营收和净利润流畅四年保持两位数增长。

　　洋河股份上半年营收降35.32%，净利润降45.34%。据Wind数据，其上半年营收、净利润降幅均为自2009年上市以来最大。关于功绩下滑，洋河股份在财报中直言，“主要系白酒销售市集行情影响，甚而居品销售量和销售收入下落。”

　　五家白酒公司协议欠债较上年末均下落，洋河股份降幅最大

　　协议欠债一定经由上被视为企业功绩增长的“蓄池塘”，关于白酒企业而言，频繁代表了经销商的打款意愿。据记者梳理，呈报期末五大白酒企业的协议欠债较上年末均下落。

　　其中，五粮液协议欠债鸿沟最大，为100.77亿元；洋河股份协议欠债降幅最大，为43.17%。据半年报，与上年末比拟，呈报期内，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份协议欠债降幅挨次为42.59%、13.8%、31.01%、43.17%、11.29%。

　　具体来看，贵州茅台呈报期末协议欠债为55.07亿元，较上年末95.92亿元下落42.59%。半年报泄露称，主如若经销商预支货款减少。

　　五粮液呈报期末协议欠债为100.77亿元，比上年末116.9亿元下落13.8%。

　　山西汾酒呈报期末协议欠债59.83亿元，比上年期末86.72亿元下落31.01%。据半年报，主要系本期预成绩款阐发收入所致。

　　洋河股份呈报期末为58.78亿元，比上年末的103.44亿元下落43.17%。半年报称，主要系上年末预收经销商货款本期发货合乎收入阐发条款结转收入所致。

　　泸州老窖呈报期末协议欠债35.29亿元，比上年末的39.78亿元下落11.29%。

　　与此同期，五大白酒公司的存货金钱高企。上半年，贵州茅台存货鸿沟最大，高达549.72亿元；其次为洋河股份的190.75亿元。从存货在总金钱中的占比来看，洋河股份比例最高，为31.14%。

　　贵州茅台期末存货549.72亿元，在总金钱中占比18.81%。五粮液期末存货177.46亿元，在总金钱中占比9.18%。山西汾酒期末存货131.98亿元，在总金钱中占比23.32%。泸州老窖期末存货137.85亿元，在总金钱中占比19.64%。洋河股份期末存货190.75亿元，在总金钱中占比31.14%。

　　白酒“年青化”成缓和焦点，酒企在低度酒、光瓶酒等方面发力

　　在行业深度调理的大配景下，各大白酒公司也在络续股东居品翻新、营销时势的盘曲，试图收拢年青奢侈群体的需求。在原有居品的翻新升级基础上，拓展即时零卖渠谈，发力低度酒、光瓶酒等成为部分白酒公司对准的新想法。

　　在本年5月召开的2024年度股东大会上，茅台董事长张德芹暗示，从前年运行，茅台在贵州省委、省政府“卖酒向卖生存时势升沉”的开发下，从奢侈群体、奢侈场景以及奢侈时势升沉脱手，积极打造新的营销模式。

　　8月以来，贵州茅台在居品翻新方面作为不断。8月8日，贵州茅台于i茅台App上线贵州茅台酒（五星商标上市70周年追想），共限量25568瓶，订价7000元/瓶。8月19日，贵州茅台酒新品“黄小西吃晚饭”系列文创居品发布，包含500ml和100ml两种规格，订价隔离为2499元/瓶和429元/瓶。8月28日，茅台1935新品尊享版认真亮相，其规格为500ml，订价998元/瓶。

　　本年6月，在2024年度股东大会上，五粮液股份公司副总司理王源培明确暗示，“收拢年青奢侈群体是公司改日发展的中枢战术，把抓好了年青奢侈群体，便是把抓好了白酒市集的改日。”

　　据半年报，五粮液方面加速推出29度五粮液、马年生肖造型、39度五粮液线上版、八代五粮液官运亨通轻量装等新址品。近日，五粮液集团官宣，旗下29度低度白酒“五粮液·一见倾心”认真上市。此外，五粮液旗下宜宾五粮液仙林生态酒业有限公司跨界啤酒行业，8月晓谕推出一款录取五粮精酿啤酒，定名“风火轮”。

　　洋河股份半年报提倡，跟着感性奢侈期间的到来，奢侈者对更忻悦、更具质价比的白酒居品愈发可爱。呈报期内，公司在省内市集焕新推出第七代海之蓝，作念好氛围营造和品性教诲，上线洋河大曲高线光瓶酒，作念优品牌矩阵。

　　泸州老窖在半年报中暗示，面对现时低度化、健康化、利口化、多元化等居品需求，公司加速全新品饮时势的成就与实际，研发28度国窖1573，当令干与市集。因应奢侈分化趋势，将资源向中高端行家主流居品歪斜，积极布局高增长的光瓶酒赛谈，拟推出全新的泸州老窖二曲居品，络续安适行家市集定位。

　　瞻望改日，山西汾酒半年报提到，现时我国白酒行业围聚度络续普及，竞争日趋浓烈，白酒市集呈现加速分化趋势，市集迟缓向优质品牌围聚。贵州茅台在半年报中称，白酒行业正处于宏不雅经济周期与产业调理周期的双重复加时间，改日发展虽濒临不少挑战与压力，但有意身分强于不利身分，总体发展态势还是向好。